PTA亏损压力有望缓解

今年以来,精对苯二甲酸(PTA)市场受成本驱动保持上行态势,一季度涨幅达到23.79%,季末价格较去年同期上涨39.19%。目前,PTA市场均价为6264.09元(吨价,下同)。值得关注的是,虽然PTA市场上行,但在成本压力下,利润却处于近年低位。

“短期在供应收缩的驱动下,PTA市场呈持续去库局面,预计生产企业利润将会有所提升。”国元期货分析师张霄分析认为。

加工费创新低

“2022年国际油价大幅上涨,创7年来历史新高。由于原料涨价太快,导致PTA生产企业加工费加速下滑。”金联创化工分析师邱倩倩认为。

据邱倩倩介绍,年初企业吨加工费维持在600~700元水平。但是,当国际油价飙升至130美元/桶时,原料对二甲苯(PX)价格同步高涨。然而处于下游的PTA产品涨价速度缓慢,加工费屡创新低。

根据5年来PTA加工费对比数据来看,今年一季度处于低位水平。1月份吨加工费还在500元以上,2月中旬跌破500元线后一路下挫,直至3月上旬达到负值,为5年来加工费最低水平。之后迅速抬升,至4月上旬在500元线上挣扎。目前加工费水平和2021年相当,仍处于2018年以来低位。

“原料端涨价过快,而下游需求疲软,上下游处于严重撕裂状态,中间产品利润被持续挤压。”邱倩倩分析,尽管一季度末,主力PTA企业装置集中轮流检修,供应量大幅收缩,同时下游聚酯需求陆续恢复,市场累库情况有所缓解,但PTA利润未能如预期修复。3月9日,PTA现货平均利润为-91元,当日华东地区醋酸主流价格为4125元,折算PTA单吨消耗成本为144元,剔除醋酸成本后,PTA净加工费仅为-235元,创历史新低。

短期供需双降

新湖期货分析师杨思佳认为,PTA市场整体仍将维持供需双减态势。

需求方面,步入4月份后,由于国内部分地区疫情出现多点反复,导致下游需求大幅下挫,PTA企业不得不加大检修力度,装置开工率一度下滑至67.83%,较3月末出现了明显的下降。

“聚酯工厂和相关下游企业主要集中在江苏和浙江地区。受疫情、物流等多方面因素影响,聚酯行业开工率近期加速下滑,从3月中旬的94%降至近期的79%,长丝、短纤、瓶片行业开工率也出现明显下滑。终端织造方面,江苏和浙江地区织机开工率降至37%,坯布库存累积至历史高位。”杨思佳分析说,目前需求端暂未看到拐点。

供应方面也将呈现收紧态势。从2月份开始,PTA装置检修降负较多,开工率从前期的高点84.4%降至当前的69.1%。从最新的检修计划来看,仍有不少大厂在4~5月份有检修计划,如宁波逸盛新材料公司1号线计划于4月底停车,逸盛大连公司2号线计划于5月中旬停车,逸盛海南公司计划5月下旬停车。预计4月份执行检修的PTA产能约为1435万吨/年,5月份计划检修的产能约975万吨/年。

邱倩倩认为,供应预期减少,现货流通或会依旧偏紧。虽然下游聚酯行业开工率有所下滑,但刚需补货还比较稳定,对原料的消耗也将同步恢复,因此4~5月份PTA市场供需矛盾并不突出。从趋势上看,二季度PTA市场或维持平衡状态。

利润或将下移

从产业链来看,基于原油高位宽幅震荡的考量,在供应收缩的预期下,PX端的利润或将下移到PTA环节。

一季度,由于PX海内外装置检修增量和降负荷生产,推动PX市场价格达3年来高位,石脑油—PX端加工费最高点达到263.83美元。从目前国内市场来看,石脑油市场均价近8200元,PX的市场均价为9300元,两者价差为1100元左右。而PTA市场均价为6200元左右,与PX价差为-3000元左右。在不考虑其他成本的前提下,目前产业链的加工利润主要集中在石脑油—PX端。

而从产业链源头来看,考虑到地缘冲突未见拐点,原油供给端近期变数较多,整体将是低库存、低供应状态,原油市场大概率保持在高位震荡,对下游化工产品的成本支撑仍然偏强。高成本压力将会随着产业链逐渐向下转移。

短期内PTA装置检修较多,PX需求端面临收缩态势,市场价格或有所回落,加工费恐有压缩预期。PTA市场在供需平衡的状态下,价格有所支撑,在其自身利润不高的情况下,整体价格易涨难跌,PX端让度的利润或向PTA环节转移,PTA生产企业亏损状况有望得到改善。

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来源:中化新网
编辑:GY653

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